一季度中国经济增长5.4%，4月政策能否再加码？

中国经济更大的考验或许在二季度。美国4月将对华关税抬升至145%，对外贸出口的冲击将逐步显现。市场普遍预计关税将拉低全年经济增速1.5-2个百分点。中国将会根据外部形势的变化及时推出增量政策

文｜《财经》记者邹碧颖

编辑 | 王延春

初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%。

此前，市场机构大多预判一季度GDP增速在5.2%左右。在4月16日举行的新闻发布会上，国家统计局副局长盛来运表示，中国经济彰显了强大的韧性和潜力。同时，也清醒地看到，当前外部环境更趋复杂严峻，全球贸易保护主义快速升温，世界经济秩序面临重创，国内结构转型任务仍然比较繁重。所以，持续推动经济回升向好，需要付出更加艰巨的努力。

3月消费同比增长5.9%，增速创14个月来最高

从消费看，一季度，社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%。全国网上零售额同比增长7.9%。其中，实物商品网上零售额增长5.7%，占社会消费品零售总额24.0%。

3月，社会消费品零售总额同比增长5.9%，据机构测算，增速创14个月来最高。

盛来运介绍，一季度，《哪吒2》持续火爆，消费品以旧换新也效果明显。像电动自行车、手机、平板、智能手表这些新扩围的产品销售增速非常高。一季度，限额以上单位通信器材类商品零售额同比增长26.9%，文化办公用品类增长21.7%，家用电器和音像器材类增长19.3%，家具类增长18.1%，仅这四项就拉动社会消费品零售总额增长1.4个百分点。

商务部数据显示，截至4月8日零时，消费者累计购买12大类家电以旧换新产品3571万台，发起汽车以旧换新补贴申请208.5万份，有力促进了消费的回升。

同时，物价走势平稳。一季度，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.1%。猪肉价格上涨8.1%。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.3%。其中，3月同比下降2.5%。

从投资看，一季度，全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%；分领域看，基础设施投资同比增长5.8%，制造业投资增长9.1%，房地产开发投资下降9.9%。房地产方面，全国新建商品房销售面积同比下降3.0%；新建商品房销售下降2.1%。盛来运介绍，地方新增专项债发行提速，一季度，新增专项债累计发行量接近1万亿元。

高技术产业投资同比增长6.5%，其中信息服务业、航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业、专业技术服务业投资分别增长34.4%、30.3%、28.5%、26.1%。

一季度，货物进出口总额同比增长1.3%，出口增长6.9%，进口下降6.0%。盛来运表示，2018年，中国对美国的出口额占出口总额的比重是19.2%，2024年已经下降到14.7%。今年一季度，中国对共建“一带一路”国家的出口同比增长7.2%，货物进出口额占全部进出口额比重超过50%，多元化市场格局正在形成。对某一个国家出口市场的依存度在下降。

国家统计局数据显示，一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.5%。分产品看，新能源汽车、3D打印设备、工业机器人产品产量同比分别增长45.4%、44.9%、26.0%。3月份，规模以上工业增加值同比增长7.7%，制造业采购经理指数为50.5%。

然而，国际环境变乱交织，不利影响加深，国内结构调整阵痛仍在释放，不少企业经营比较困难。1月-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额9110亿元，同比下降0.3%。

同时，一季度，全国城镇调查失业率平均值为5.3%。3月，全国城镇调查失业率为5.2%。

建议增发2万亿国债，允许提取公积金

中国经济更大的考验或许在二季度。美国4月将对华关税抬升至145%，对外贸出口的冲击将逐步显现。目前，市场普遍预计关税将拉低中国全年经济增速1.5-2个百分点。

“我们将会根据外部形势的变化及时推出增量政策。”在16日的新闻发布会上，盛来运说。2025年全国两会对今年中国经济设定的目标在5%左右。当下，中国出口如何应变、国内房地产市场能否企稳、消费能否进一步释放、就业能否平稳，仍待进一步观察。

通常而言，4月会召开中央政治局会议。这将是重要的政策时间窗口期。广开首席产业研究院首席经济学家连平建议，2025年再增加发行2万亿元超长期特别国债。其中，追加2000亿元支持科创、粮食与能源安全等项目，追加3000亿元支持消费品以旧换新工作，追加5000亿元支持基建——这1万亿元资金可以通过增发超长期特别国债加以补充。

此外，连平建议由财政部、进出口银行等部门合作设立5000亿元稳外贸发展基金，引入商业银行、信托、基金、实体经济上市企业等机构投资，带动超过2万亿元社会资本参与股权类与债权类投资，专项支持广东、浙江、江苏、山东、上海、福建等出口大省的优质外贸企业及产业链上下游企业，提供中长期流动性支持，保障外贸与制造业企业生产经营。

在此基础上，连平建议，考虑成立子基金，增大对东盟、欧盟、拉美、非洲等地区在能源、基建、制造业等领域的投资。建议5000亿元超长期特别国债资金用于支持减税降费及退税政策，重点支持机电产品、电子产品及零部件、新能源汽车、光伏、纺织品和服装、家居和家具用品等制造企业及上下游企业，提高增值税与消费税退税率，减轻外贸企业税负。

东吴证券首席经济学家芦哲亦分析，接下来的中国系统性政策可能会有三个重点：①防止出口风险扩散→②调整需求结构→③扩大政策规模。防止出口风险扩散，可扩大出口退税规模，增加近1700亿，达到2万亿左右。同时，降低非美国家的进口关税、提高对非美国家的出口补贴（要在避免贸易摩擦和反倾销调查的前提下），鼓励企业扩大非美市场等等。

调整需求结构，芦哲认为，可以提高现有消费补贴幅度，例如把目前家电汽车手机等产品的补贴力度上调10个点。此外，将补贴范围扩大至服务消费，可以考虑交通出行、餐饮、酒店住宿、旅游景点等方面，对这些服务消费给予10%-20%的消费补贴，并且提高频次，比如可以考虑每月（或季度）每人每类服务消费一张补贴券，扩大补贴人群的覆盖面。

值得注意的是，芦哲建议，允许合理用途提取公积金、医保个人账户资金。许多城市对公积金提取和医保个人账户使用有较大限制，应该允许合理用途的提取，以减轻居民收支压力。公积金方面，所有租房、购房、装修等相关用途都可以允许提取；医保个人账户可以允许各地借鉴2021年之前北京市的政策，个账资金存至个人银行账户，不限制使用方向。

货币政策方面，连平建议，于二、三季度分别降准0.5个百分点，释放超过2万亿元流动性；建议重启国债公开市场买卖操作，直接向金融市场投放流动性5000亿元流动性。一方面释放大规模流动性，降低金融机构资金成本与获取难度，配合政府债券的大规模发行。同时，还将推动社会融资成本下行，支持居民与企业信贷恢复增长，促进投资与消费。二、三季度择机再调降政策利率0.5个百分点，推动商业银行LPR下调0.5个百分点以上。

连平表示，当前及今后一段时间内国际经济环境的复杂性，美元对人民币汇率可能会在较大的区间内波动，如在7.2~7.5区间或者在7.1~7.6区间。建议央行鼓励商业银行做好人民币贬值预案，及时调整外汇投资与风险对冲组合安排，扩大汇率波动的容忍度。同时，央行也需提前准备好各类汇率调控工具，有需要时要果断动用离岸央票发行、外汇存准率、外汇风险准备金、跨境融资宏观审慎参数、外汇储备等工具，避免出现汇率大幅波动局面。

责编 | 张生婷

题图 | 新华社

本文分类：实时讯息
本文标签：同比增长亿元连平建议政策百分点全国流动性
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发布日期：2025-04-16 15:31:00
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