0次浏览
发布时间：2025-04-18 13:09:00
21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道
4月16日，在第19届中国投资年会·年度峰会上，投中信息CEO杨晓磊发表了题为“雨战博弈”的主题演讲。他将当前环境比作赛车场上的雨战天气——在逆境中超越对手的机会反而更大。因此，大家需要有在危机中寻找机遇的乐观精神。
这其中，乐观的因素有很多。比如，中国对美贸易依存度从2018年的19%降至如今的15%，冲击在被消化；中国上市公司平均PE倍数仅为13倍，表明中国资产仍处于价值洼地；150家上市公司、100多所高校及80多个地方政府接入DeepSeek，展现了中国在科技驱动下的新质生产力潜力。
谈及当前关注到的投资机会，杨晓磊指出，产业端、消费端、科技与AI、软硬结合、医疗，大公司成长过程中的拆分和并购，都是未来充满着想象力的题材。AI也在推动着制造业快速地发展，提供一些新的动力。
同时，他还分享了对一级市场募资端、退出端趋势的最新观察，以及对中国企业出海趋势的最新判断。在杨晓磊看来，中国企业在未来一定会主动、被动地建立海外的品牌和影响力，形成全球的影响力。
全球私募股权行业下行，LP出资形成保守化趋势
杨晓磊指出，目前一级市场的出资端正受到当前宏观环境的长期影响。养老金是最大的出资人类型，其过去对价值本身是长期积极的，所以在整个风险资产的配置是超配的。随着二级市场迅速波动使得风险市场的收益水平大幅度降低，这时候就会调整整个配置比例，所以对于一级市场的出资会出现保守的趋势。
当前，全球私募股权行业都处于下行阶段。在流动性紧缩、利率高企的情况下，风险资产很难受到资金的青睐。
就募资情况来看，统计数据显示，2024年中国完成募集的PE、VC基金为157只，较2023年下降35.9%。募集基金规模为502.4亿美元，较2023年下降42.3%；2024年美国完成募集的PE、VC基金为819只，数量较2023年下降20.9%。募集基金规模为3606.7亿美元，较2023年下降20.2%。
尽管行业下行，但是今年以来，投资人信心正在逐步增强。通过今年在春季调研，杨晓磊指出，投资人普遍认为今年是不错的年份。当然这是4月5日之前的反应，4月5日之后到现在还没有更新。
大家认为今年不错的原因是资产价格相对较低。过去两年，中国资产价格进入新低阶段。同时行业的信心在快速地恢复，AI应用、机器人等很多赛道都到了非常热的阶段，与2023年高估值题材且又不“性感”的局面形成了显著的对比。
“投资人们会更加积极一点，不过也是审慎地积极。有两成接受调研的投资人指出，可能在高位会做一些减持、老股转让，适时地为LP做一些DPI，跟大家一起共建一些信心。”他说。
中国制造业发生质变，企业将以四种方式出海
过去几年，中国VC市场背后的驱动因素正在经历深度的重构。杨晓磊指出，主要驱动力将是竞争、积极变化的市场和正面稳定的政策。在过去一段时间，这些都以超过以往经验的速度迭代着。
从产业视角来看，中国制造业已经发生质变。因为，这里有着足够多、足够专业、协同高效的产业工人和工程师。在过去数年，中国制造业的效率和薪酬比始终维持在5以上的高位，美国大概不到4。同时，中国工程师的数量是其他主要经济体的数倍。
并且，中国拥有世界上唯一全品类的制造业供应链，在23个门类中有20个排名第一。也正是由于中国制造业的产业生态优势，特斯拉、苹果愿意把供应链、产业链留在中国。
谈及企业出海的热门话题，杨晓磊认为，中国企业在未来一定会主动、被动地建立海外的品牌和影响力，形成全球的影响力。
中国企业出海的方式可以分成四种，一是资本出海，出去控股分支机构；二是品牌并购。过去中国是海外很多大品牌厂的代工厂，现在，中国反过来把品牌方收购，收购它的品牌、渠道、消费者和影响力；
三是合资共建，以市场换技术。这相当于是，把中日合资、中德合资、中美合资在海外重新演一遍；四是海外权益的分拆以及孵化。成立本地公司做小股东，把运营和经营权交给本地公司或者是其他的全球品牌，大家联合一起开发产品，把IP留在本地。
港股复苏趋势明显，并购退出期待更多案例
谈及退出渠道问题，杨晓磊指出，当前对于IPO市场乐观的人还是少数。大家的共识是IPO是为数不多可以做IRR的退出方式，但目前这点流通性对存量14.9万亿元的库存来说，只能说它有流通性，但它难解决问题。
对于港股市场，投资人普遍认为港股有复苏的趋势。但是港股的复苏一般离不开全球资金的支持，全球资金喜欢宏大叙事。过去在政策的指导下，创投资金投资了大量的专精特新、早小硬企业，这些企业要达到“10亿美金、100亿人民币的市值”的标准，其实也并不容易。如果没有达到这个标准，在港股上市可能缺乏流动性，难以解决退出和收益问题。
IPO路径受阻，带来的另一个潜在风险是，已经成长到了一定阶段的企业依然在一级市场上融资，又反过来与早、小、硬企业竞争融资额度。
在IPO充满不确定性的情况下，并购被越来越多提及。政策支持确实给市场带来一些反应，但效果还待观察，至少在过去一年没有看到显著的并购案例增加。
杨晓磊认为，这里面其实也有预期管理的问题。从创投角度来看，如果以最底线的思考看，可能并购不谋求收益，而是解决流动性的不错办法。比如，国资委对央企的新质生产力、战略性新兴产业的比例要求是2025年达到35%，今年已经差不多达到了。未来5年，这个指标还要增加，增加量大概是十几万亿元到三十万亿元的规模。这个规模靠央企的自身增长其实挺难，这其中可能会有创投项目被并购退出的机会。
最后，杨晓磊以中西方的神话故事作比，大禹治水、愚公移山的故事教给中国人“吃苦耐劳，抗争不屈”的精神内核。他坚信，这种精神将助力中国在消费、供应链和制造业领域持续释放潜力，最终在全球博弈中占据主动。
更多内容请下载21财经APP
相关文章
-
外媒：中国与巴基斯坦将深化多领域合作
来源:海外网海外网9月8日电据巴基斯坦《论坛快报》报道，巴基斯坦与中国签署了多份谅解备忘录，以深化在农业、工业、卫生健康、贸易、采矿等行业的企业合作。报道称，巴基斯坦将吸引数十亿美元的投资，创造数百万个就业机会，“信息技术和人工智能是加强合作的新兴领域。中国是这些领域的全球领导者，巴基斯坦将在合作中
2025-09-08 17:24:00
-
重磅剧透！27场全是“顶流”，还有“惊喜盲盒”
好剧连台，华彩江城。2025长江文化艺术季“灵动长江”舞台艺术精品展将于2025年9月13日至10月25日在江城武汉举办。届时，共17部剧目、27场展演矩阵将在湖北剧院、洪山礼堂、琴台大剧院、湖北戏曲艺术中心、武汉剧院等剧场进行。“灵动长江”舞台艺术精品展以中宣部文艺局、文化和旅游部艺术司为指导单位
2025-09-08 14:37:00
-
普京：将回应中国对俄试行免签
俄罗斯总统普京9月4日表示，中国将对俄罗斯公民试行免签政策意义重大，俄方感谢中国领导人，并将作出回应。中国外交部9月2日宣布，中方决定扩大免签国家范围，自2025年9月15日至2026年9月14日，对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策。来源：徐鸿波/@CCTV国际时讯
2025-09-05 00:06:00
-
京沪楼市8月份成交显韧性 市场信心持续修复
来源：证券日报8月份，在政策优化的推动下，北京、上海楼市的成交表现出一定韧性。其中，北京新房、二手房成交相比7月份均有小幅增长，上海新房和二手房市场也在“沪六条”的推动下，活跃度提升。具体来看，北京方面，中原地产研究院数据显示，2025年8月份，北京二手住宅网签13331套，较7月份增加547套，环
2025-09-04 09:34:00
-
“宁”聚一堂看中阿 ｜ 第七届中阿博览会共达成经贸合作成果331个 意向签约金额1077．5亿元
人民网银川8月31日电(钟文兴、曾书柔、曹欣悦、法伊萨)2025年8月28日至31日，第七届中国—阿拉伯国家博览会在宁夏银川成功举办。记者从发布会了解到，本次博览会搭建3.6万平方米展区，分设共建“一带一路”国家、区域经济合作、中央企业、清洁能源、数字经济和特色商品6大展区。截至30日闭馆，观展总人
2025-08-31 15:14:00
-
让“扫一扫”走向130个国家和地区 解码新大陆科技集团的创新基因
新大陆科技集团展厅展出的芯片和条码识别模组。记者 欧阳进权 摄18人创业小团队，如何发展成业务遍及全球130多个国家和地区的科技“巨人”？位于福州经济技术开发区的新大陆科技集团，用一场跨越30年的创新奔跑给出了答案。他们手握“科技创新，实业报国”的指南针，一次次闯进技术“无人区”：造出中国第一台分体
2025-08-31 11:02:00